钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给(gěi)出(chū)注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在(zài)键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公司(sī)释(shì)放钠(nà)电(diàn)池项目(mù)进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖(yāo)股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失(shī)灵(líng)，股价又在4个多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技(jì)也只收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的(de)投(tóu)资(zī)成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际(jì)效(xiào)益(yì)与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池(chí)，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离(lí)子电池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研发(fā)进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江(jiāng)苏智(zhì)纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技(jì)旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘后公司(sī)迫不及待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合(hé)计(jì)64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界钠(nà)电的(de)各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地(dì)“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告(gào)披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其如何(hé)发(fā)布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资者关(guān)系活(huó)动(dòng)记录(lù)表》中对(duì)外发(fā)布(bù)钠(nà)电池业务未(wèi)来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公(gōng)司经营的(de)重大(dà)信(xìn)息(xī)，但直(zhí)至(zhì)2022年(nián)7月9日才(cái)正式(shì)通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关(guān)注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充(chōng)披露相(xiāng)关(guān)事项，传艺(yì)科(kē)技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭(zāo)深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游(yóu)资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个(gè)月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的生产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设(shè)备(bèi)和(hé)树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记(jì)本/台式(shì)机电(diàn)脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司经营规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司(sī)归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的(de)资金投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司(sī)可用于钠离子(zi)电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资(zī)钠(nà)电项(xiàng)目时自(zì)有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就是准(zhǔn)备靠(kào)银(yín)行(xíng)贷款解决。后一期产能(néng)增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向(xiàng)工商(shāng)银行(xíng)、农业银(yín)行等组成的(de)联合(hé)银(yín)团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元的项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池(chí)制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售(shòu)250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在(zài)近日的(de)演讲中所言(yán)照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显示(shì)，市场对(duì)这(zhè)个(gè)故(gù)事并不(bù)再买账，除了资金实力有限公司外(wài)，核心还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产并(bìng)大(dà)建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然(rán)开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和(hé)性(xìng)能来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上(shàng)下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域(yù)实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在(zài)岁末年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项目合作或战略(lüè)合作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时(shí)，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车及电动工(gōng)具(jù)等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子(zi)电(diàn)池送(sòng)样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客(kè)户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开展送样和(hé)合(hé)作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户(hù)名(míng)称(chēng)和订单(dān)金额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源(yuán)事业(yè)部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地(dì)产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落(luò)地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年钠(nà)电池落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下(xià)来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批(pī)量(liàng)应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十(shí)分自信，其在调研记录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉寂(jì)多(duō)年的(de)钠电(diàn)池是(shì)在此前(qián)锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推(tuī)到台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资源的(de)供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让钠(nà)离子的发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要发(fā)展(zhǎn)，因(yīn)为它(tā)是锂离子(zi)电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成(chéng)本已经优(yōu)于(yú)钠电池。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在(zài)20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠(nà)电池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认(rèn)为钠电池(chí)还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘(liú)继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠离子电(diàn)池(chí)正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本(běn)优(yōu)势(shì)就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍(réng)有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能(néng)和(hé)锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸电池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后的钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)有一定优势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左右(yòu)及以(yǐ)下(xià)时，钠(nà)离子(zi)电池在动(dòng)力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科(kē)技在(zài)内(nèi)，诸多入(rù)局钠电(diàn)池(chí)的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续(xù)下降，钠电(diàn)池利润率下降或也(yě)是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价(jià)格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资(zī)定(dìng)力(lì) 过(guò)往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚(shèn)至终止募(mù)投计划可(kě)谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向(xiàng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资金1.20树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技(jì)改并扩(kuò)产项目的(de)实施地点从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资(zī)子(zi)公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项(xiàng)目(mù)（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)的建设，并(bìng)将后者(zhě)的产能(néng)从1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目。但(dàn)次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资(zī)（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地(dì)点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原有的(de)投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建(jiàn)设期(qī)仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目建设期(qī)也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的(de)预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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