财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告(gào)张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值得(dé)一(yī)提的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次(cì)级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发(fā)了(le)大量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值(zhí)减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗仍将独立运营。

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