在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，净流(liú)入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入。

　　氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多(duō)的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会(huì)，当前(qián)市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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