金融界5月16日(rì)消息 国新(xīn)办(bàn)今日上午举(jǔ)行4月份国民经济运行情况新闻(wén)发布会。现场(chǎng)有(yǒu)记者提问，4月(yuè)份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱(ruò)于(yú)预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原因有哪(nǎ)些？国家统(tǒng)计(jì)局如何看(kàn)待未(wèi)来的走势？

　　国(guó)家统计局新闻(wén)发言人(rén)、国(guó)民经济综合(hé)统计司司长(zhǎng)付(fù)凌(líng)晖(huī)回应称，当前价格低位运(yùn)行主(zhǔ)要是(shì)阶段性的，当前中国经济不存在通缩，总(zǒng)的来看，下阶段也不会出现通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今年(nián)以来(lái)，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比上个(gè)月回落了0.6个百(bǎi)分点(diǎn)，CPI走低(dī)主要是一(yī)些(xiē)阶段性因素(sù)影响(xiǎng)。

　　一是食品价(jià)格的(de)回(huí)落(luò)。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供(gōng)应增加，市场(chǎng)价(jià)格(gé)有所回(huí)落。同(tóng)时，生猪市场供(gōng)应总体是充足(zú)的(de)。进入4月份以(yǐ)后，猪肉消费(fèi)进入(rù)淡季，猪(zhū)肉价(jià)格下行，也带动(dòng)了(le)食品(pǐn)价格的(de)回(huí)落。4月份(fèn)，食品(pǐn)价格同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百分点(diǎn)。

　　二是(shì)能源(yuán)价(jià)格降幅扩大。今年以来，受(shòu)到(dào)世界经济(jì)复(fù)苏乏(fá)力、全球能源(yuán)价(jià)格总(zǒng)体上(shàng)趋于回落，对国内(nèi)居民消费汽柴(chái)油价(jià)格输出型(xíng)影响显现，4月(yuè)份CPI中，能(néng)源(yuán)价格同比(bǐ)下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩大。

　　三(sān)是国内部分耐用消费品(pǐn)降价促销。今(jīn)年以来，受到汽车优惠补贴(tiē)政策去年底到期影(yǐng)响，国六B的排(pái)放标准在今年7月(yuè)份(fèn)切(qiè)换，车企降价促销力度加(jiā)大，带动了价格的下行。我们(men)看到，4月份燃(rán)油(yóu)小汽车价(jià)格环比还在(zài)下降。

　　四(sì)是上年(nián)同期对(duì)比基数(shù)走高。上年同期(qī)受到疫情冲击(jī)，猪肉(ròu)价格进入到上涨(zhǎng)周(zhōu)期等因素的(de)影响，食(shí)品价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于国际地缘政治冲(chōng)突、全球疫情影响，去年国(guó)际油价高涨，带(dài)动了CPI中能源价格上升。在这(zhè)些因素共同影响下(xià)，去年4月(yuè)份(fèn)CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在(zài)价格中食(shí)品和(hé)能源由(yóu)于受(shòu)到短期因素影响(xiǎng)，往往波动(dòng)会比较大，看价格总体(tǐ)的状况，更重要(yào)的(de)还要看核(hé)心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看(kàn)，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相(xiāng)同，总体保持基本稳定。从(cóng)核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情(qíng)前(qián)相比还是偏低的，很重要的原(yuán)因(yīn)是服(fú)务需求仍(réng)在恢(huī)复中，相关价(jià)格涨幅跟过(guò)去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经(jīng)济社会恢复(fù)常态化运行，服务需求稳步扩(kuò)大，旅(lǚ)游、交通(tōng)、住宿、餐(cān)饮等价格涨(zhǎng)幅(fú)回升，带动服务(wù)价格(gé)涨幅(fú)有所扩大。4月份，服(fú)务(wù)价格同(tóng)比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个(gè)百分点，连续两个月回升。未来随着(zhe)服务消费(fèi)需(xū)求带动增强，价格回升也会推动核心(xīn)CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情况来看(kàn)，今年以来受到(dào)国内外多(duō)重因素影(yǐng)响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大(dà)，4月份(fèn)同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响(xiǎng)因素有(yǒu)以(yǐ)下几(jǐ)个：

　　一(yī)是国际输(shū)入性因素(sù)影响。我国部分(fēn)大宗商品价格(gé)与国际市场联(lián)系比(bǐ)较紧(jǐn)密，今年以来受到世(shì)界经济恢复乏力影响，国际大(dà)宗商品价格走(zǒu)低、国内石(shí)油(yóu)、有色(sè)价格(gé)出现下降，4月(yuè)份石油和天(tiān)然(rán)气开采(cǎi)业价格下降16.3％，化学原料和(hé)化学制品(pǐn)业(yè)价格(gé)下降9.9％，有色(sè)金属冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场(chǎng)需求不(bù)足。经济(jì)恢复常(cháng)态化运行以后，部(bù)分行业产能供给充裕，但市场需求(qiú)相(xiāng)对不足，价格有所下降。比如煤炭产能继续释放，进口持续增加，而电(diàn)煤需求季节性(xìng)减少，市场进(jìn)入淡(dàn)季，价格降幅有所扩大，4月份煤(méi)炭开采和洗选(xuǎn)业(yè)价格下降9.3％。我(wǒ)国钢材(cái)产(chǎn)能比(bǐ)较充(chōng)足，而市场(chǎng)需求还在恢复中(zhōng)，价(jià)格(gé)出(chū)现下降，4月份黑色金属冶炼和压延(yán)加(jiā)工(gōng)业价格下降13.6％。

　　三(sān)是上年价格变动翘尾下拉影响加大(dà)。4月份上年价(jià)格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百分(fēn)点，比3月份下拉影响扩大(dà)0.6个(gè)百分点(diǎn)。

　　从下阶(jiē)段(duàn)情况来(lái)看(kàn)，国际输入性影(yǐng)响还(hái)会持续，国(guó)内(nèi)市场需求仍在恢复(fù)中(zhōng)，部分工业品价格短期下(xià)行情况还(hái)会延续。但是随着(zhe)国内经济恢复(fù)，市场需求(qiú)回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回升(shēng)。

　　央行报(bào)告：当前我国(guó)经济(jì)没有出现(xiàn)通缩(suō)

　　值得注意的是，昨天央行发布的一季度(dù)货币政策报告也提及通(tōng)缩。报告提到，我国通胀水平处于(yú)温和(hé)区间。过去(qù)一年、五年和十(shí)年，CPI年均涨(zhǎng)幅都(dōu)在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价(jià)涨幅阶段性回落，主要与供(gōng)需恢复时间差和基数效应(yīng)有关。我国经济运行开(kāi)局良好，同时(shí)通胀(zhàng)保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在负(fù)值区间(jiān)。

　　总的看，若经济(jì)保持正常增长态(tài)势，CPI阶段性回落的影(yǐng)响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客观上有以下因素(sù)：

　　一(yī)是供给能力较强。在稳经(jīng)济一揽子政策有力支持下，国内生产持(chí)续加快恢复(fù)，PMI生产分项保(bǎo)持在较(jiào)高(gāo)景气区间；农副产品生产稳定、物流渠道畅通，也保(bǎo)证了居民“菜篮子”“米(mǐ)袋(dài)子”供应充足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢。实体(tǐ)经济生(shēng)产、分配、流(liú)通、消费等环(huán)节本身有个(gè)过程，加之(zhī)疫情的(de)“伤痕效应(yīng)”尚未消退，居民超额储蓄向消费的转化受收入分配分化、收(shōu)入预期不(bù)稳等制约，特别是汽(qì)车、家装等大宗消(xiāo)费(fèi)需求偏弱。近期居民出(chū)现(xiàn)提前还(hái)贷现象，也一(yī)定程度(dù)影响当(dāng)期消费。

　　三是(shì)基(jī)数效应明显。去年国际油价(jià)一度逼(bī)近140美元大关，今(jīn)年以来已回(huí)落(luò)至80美元附近，带(dài)动(dòng)CPI交通工具燃料和居住水电燃料的同比增速走(zǒu)低；疫情扰动(dòng)使得去(qù)年3月鲜(xiān)菜价格反季节上(shàng)涨，对今年也(yě)存在(zài)高(gāo)基数(shù)影响。GDP等宏观(guān)经济数据(jù)同(tóng)样存在(zài)明显基数(shù)效应(yīng)，去年(nián)二季度受疫情(qíng)冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作用(yòng)下今年二(èr)季度GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未(wèi)来几个月(yuè)受高基数(shù)等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶(jiē)段性保持低位，主要受去年(nián)同(tóng)期CPknocked什么意思，knocking什么意思I涨幅(fú)基本在2.5％左右的高基数影响。但要看到，随着基(jī)数(shù)降低，特别是(shì)政(zhèng)策效应(yīng)将进一(yī)步显(xiǎn)现，市场(chǎng)机制(zhì)发挥(huī)充分作用，经济内生动(dòng)力(lì)也(yě)在增强，供需缺口有望趋于弥(mí)合，预计下半年(nián)CPI中(zhōng)枢(shū)可能温和(hé)抬升，年(nián)末(mò)可能回升至近年均值(zhí)水平附近。

　　报告表示，当(dāng)前我国经济没有出现通缩。通缩主(zhǔ)要指价格持续负增长(zhǎng)，货币供应(yīng)量也具有下降(jiàng)趋势，且(qiě)通常(cháng)伴(bàn)随经济(jì)衰退(tuì)。我国物价(jià)仍在温和上涨，特别(bié)是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长相对较快，经济运(yùn)行持续好转，不符合通缩的特(tè)征。

　　中长期(qī)看，我国(guó)经济总供求基本平衡，货币条件(jiàn)合理适度，居(jū)民预期稳(wěn)定，不存(cún)在(zài)长期通缩或通(tōng)胀的(de)基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一(yī)问：通(tōng)缩大讨论？通(tōng)缩是个(gè)伪命题，担(dān)忧大可不必(bì)

　　物(wù)价是(shì)经济(jì)短周期波(bō)动的(de)滞后指标，不能仅以物价knocked什么意思，knocking什么意思回落(luò)来(lái)评判经济进入“通(tōng)缩”。过(guò)往经(jīng)验显示(shì)，经(jīng)济的周期(qī)性(xìng)波动主要由需求驱(qū)动，物(wù)价跟随(suí)需求变化而变化，使(shǐ)得(dé)物价变化滞后(hòu)经济1-2季度(dù)左右；经济(jì)复苏初期，需(xū)求才刚刚开(kāi)始修复，对价格的提振尚(shàng)不明显，使得(dé)物价指标低位徘徊(huái)，例(lì)如，2015年(nián)初、2017年初CPI同(tóng)比均在(zài)1％以下。

　　领先(xiān)指标持续修复，显示经(jīng)济处于复(fù)苏初期。以企(qǐ)业中长期(qī)资金来源(yuán)刻画(huà)的有效社(shè)融增速(sù)，去年9月以来持(chí)续(xù)回升(shēng)，由去(qù)年8月(yuè)的(de)8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照(zhào)有效社(shè)融变化(huà)领先经济2个季度左右的经验规律，本(běn)轮信用扩(kuò)张会带动经济在(zài)2023年初见(jiàn)底回升，1季(jì)度(dù)经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的(de)回落，受基数、供给和(hé)外(wài)需(xū)等影(yǐng)响较大；伴随拖(tuō)累减弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前后开(kāi)始抬升(shēng)。除(chú)去(qù)年基数较(jiào)高外，猪(zhū)肉(ròu)、鲜菜等食(shí)品价格(gé)回落，及(jí)油(yóu)、气(qì)价格回落(luò)等，对(duì)CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著(zhù)，而线下活(huó)动(dòng)相关服务、衣(yī)着等价格逐步(bù)抬升。伴随拖(tuō)累减弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开(kāi)始抬(tái)升(shēng)。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧，政策托底无用？周(zhōu)期(qī)启动，渐入(rù)佳境

　　经济(jì)复苏(sū)初期，资金(jīn)存在一定空(kōng)转较为常见(jiàn)。经验(yàn)显示，资金空转多发生(shēng)在经济回(huí)落、货币明显宽松(sōng)阶(jiē)段(duàn)，部分资(zī)金滞留(liú)在金(jīn)融体系，使(shǐ)得(dé)M2-M1“剪(jiǎn)刀(dāo)差”扩大(dà)，去年底以来也有类似特征(zhēng)；有所不同的是(shì)，当(dāng)前资金多滞留在银行体系、而不是非银(yín)金融机(jī)构，与(yǔ)居民理财(cái)回表、购房偏弱带来的(de)居民(mín)与企业(yè)之间(jiān)信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同(tóng)，使得信(xìn)用(yòng)派生驱动(dòng)和(hé)表征不同(tóng)过往(wǎng)，企业有效信用(yòng)派(pài)生自去年9月(yuè)以来持续改善(shàn)，而房地产相关融资拖累总体信用派(pài)生(shēng)。传统周(zhōu)期下，信用扩(kuò)张以房地(dì)产驱动为(wèi)主，使得居民贷(dài)款(kuǎn)增长明显(xiǎn)快于企(qǐ)业；相较之(zhī)下(xià)，本轮信用(yòng)修复(fù)主要靠企业融资(zī)扩(kuò)张，有效社融(róng)从去(qù)年9月开(kāi)始持续回升(shēng)，而居民信贷一(yī)度拖(tuō)累社融(róng)回落。

　　本轮信用派生带(dài)来的经(jīng)济效应不(bù)同过往，有效信用(yòng)派生对(duì)企业行为的(de)支持已开始显现。去年(nián)3季度以来，资金加速流向制造业(yè)，而房地产相关融资显著弱于以往，使得制造业(yè)投(tóu)资(zī)表现显著强于房地产(chǎn)；伴(bàn)随融资的持续改善，企业资本开支在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用(yòng)派生和经济增长的弹性(xìng)。

　　三问：中观数(shù)据(jù)已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标(biāo)报复性(xìng)反弹后走(zǒu)弱，主要(yào)缘于场景恢复的“脉(mài)冲(chōng)”；但(dàn)疫后“疤痕效(xiào)应”的(de)存在，使(shǐ)得大家容易(yì)产(chǎn)生悲观(guān)情绪(xù)。疫(yì)情(qíng)政策调整，放大了“春(chūn)节效应(yīng)”带来的经济波动，部分高频(pín)指标(biāo)报复性反(fǎn)弹后(hòu)出现走弱的迹象(xiàng)。其中，偏消费端的活动多在2月底之后走弱(ruò)，偏生产端略晚一点，导致(zhì)宏观(guān)数据屡超预期的同时，市(shì)场信(xìn)心(xīn)反(fǎn)其(qí)道而行之。

　　内生动能的修复已然开(kāi)始(shǐ)，消(xiāo)费动能(néng)或被低估，前(qián)半程靠居民出行(xíng)和企业消费，后半程靠居民(mín)消费能力的恢复。出(chū)行意愿的持续改善、企业经营(yíng)活动正常(cháng)化(huà)等(děng)，皆指向场景恢复带来(lái)的消费修(xiū)复持续性(xìng)和弹性(xìng)不(bù)宜(yí)低估；批发零售、住宿餐(cān)饮(yǐn)等服务业，及稳(wěn)增长相关(guān)行业招工需求在(zài)逐步修复(fù)，有(yǒu)助于(yú)推动收(shōu)入与消费的正(zhèng)循(xún)环。

　　地产(chǎn)链条的(de)“积极(jí)”信号也在(zài)累积。地(dì)产大周期(qī)向下已是(shì)共识，地产链条修复(fù)会弱于传统周期；但(dàn)小(xiǎo)周期超调(diào)后的修复出现一些“积极”信号。1）高能级(jí)城市(shì)地产(chǎn)供给(gěi)增多、质量改善(shàn)，利于需求释放、形成供需“正向循环(huán)”；2）中西部地(dì)区棚改加码（可(kě)比口径增长近60％）、中西(xī)部地区收入修复等，有利于稳定低(dī)能级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 knocked什么意思，knocking什么意思