在(zài)股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗g>

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完(wán)成每(měi)个开放期最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务(wù)申请确(què)认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和(hé)信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价(jià)研究中(zhōng)心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金(jīn)发(fā)行(xíng)角度而(ér)言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规模(mó)也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市(shì)就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资(zī)策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制(zhì)电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机(jī)会，调整投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机(jī)构负(fù)责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交易等(děng)方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。