“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数(shù)，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观(guān)察的(de)中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出(chū)口结构(gòu)向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆(lù)路运输(shū)占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与实(shí)际出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变(biàn)化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国(gu不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ó)取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸(mào)易(yì)组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格(gé)因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在(zài)较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风(fē不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ng)险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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