当前，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的(de)方向故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么升(shēng)级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并未就解(jiě)决债(zhài)务上限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加(jiā)此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈(tán)判达(dá)成(chéng)协议的可(kě)能性不大(dà)，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时发(fā)出了债务(wù)违(wéi)约可能期限的(de)警告(gào)，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱(ruò)优势(shì)得到(dào)通过(guò)。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时(shí)限(xiàn)之前同(tóng)意把债(zhài)务上限(xiàn)再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高(gāo)上(shàng)限需要(yào)满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来(lái)十(shí)年内(nèi)将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银(yín)行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作人员(yuán)也没(méi)有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对(duì)资(zī)产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入(rù)保险的存款规模较高(gāo)是促(cù)成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的(de)风险，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来(lái)最大(dà)价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的(de)授(shòu)权(quán)并进(jìn)行(xíng)必要(yào)的维(wéi)护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了(le)直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的(de)石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的(de)条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依(yī)然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破(pò)前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据(jù)显示大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出(chū)现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏(piān)紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈(chén)燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕(zōng)出(chū)口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低(dī)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国(guó)际劳(láo)动节(jié)假期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的(de)国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间(jiān)公布的美(měi)国(guó)非农就业等数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提高(gāo)联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较(jiào)差(chà)经(jīng)济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银(yín)行业危故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么机、美(měi)国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面的(de)压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续(xù)产地库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著(zhù)的(de)累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的(de)持(chí)续(xù)上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那(nà)么(me)油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以来(lái)早(zǎo)就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原料的供需(xū)及价(jià)格的变(biàn)化对油(yóu)脂(zhī)行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远月(yuè)合(hé)约，故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单(dān)及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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