金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)的(de)连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结(jié)算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内(nè亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思i)参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境外与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思(zhōng)国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计(jì)算“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)参加(jiā)行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易(yì)报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的(de)业(yè)务(wù)规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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