“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传(chuán)统观(guān)察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速(sù)情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思lt="4 月出口：“一(yī)带一路”的对冲力量(liàng)有多大？（东(dōng)吴(wú)宏观团队(duì)）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907728.png">

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是(shì)低估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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