如果(guǒ)要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日(rì)股今年以来的强势：东(dōng)证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过(guò)了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到(dào)二季度迄今的短(duǎn)短一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球(qiú)主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许多(duō)国际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本市(shì)场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持(chí)了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多的业内人士开始注(zhù)意(yì)到这一全球(qiú)第三大经济(jì)体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆(bào)发(fā)背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么(me)简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让(ràng)日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其(qí)他人眼下正在(zài)看(kàn)到的(de)，人们对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货(huò)”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前(qián)已经连续(xù)第六周成为了日本(běn)股票(piào)的(de)净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期(qī)货市场，净流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去(qù)10年(nián)最大(dà)规模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代(dài)初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本(běn)如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的(de)笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日(rì)元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴(bā)菲特对日(rì)本(běn)五大商社(shè)的(de)增持，也令不少海外投(tóu)资者(zhě)对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就(jiù)表(biǎo)示(shì)，近来已受(shòu)到了越来越多(duō)平(píng)时不太关注日本(běn)市场的(de)海外投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是，在(zài)巴菲特(tè)上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资(zī)本(běn)也已相(xiāng)继造(zào)访日本。这些海外资金(jīn)有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融资押注高股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的加大投资，也存在(zài)着在国际(jì)市(shì)场(chǎng)上(shàng)分散投资对象的想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是(shì)在波动(dòng)性远低(dī)于美国科技(jì)股的(de)情况下实(shí)现的。这(zhè)意(yì)味(wèi)着日(rì)本股市对美(měi)国投资者(zhě)来(lái)说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务上(shàng)限的(de)担忧可能也刺激了(le)一些(xiē)“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作(zuò)为(wèi)避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回(huí)归(guī)是日本(běn)股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票(piào)维(wéi)持超配，并偏向银行(xíng)、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在(zài)海(hǎi)外投资者(zhě)今年对(duì)日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险和(hé)多(duō)元(yuán)化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他(tā)们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提(tí)日本市场(chǎng)眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原因还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部(bù)门推动向股(gǔ)东(dōng)返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治理改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本企业的(de)派息(xī)已大幅增加，在截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的(de)回(huí)购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现金，而美(měi)国(guó)的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来(lái)看，这就为日本股市提供了(le)更坚实的底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进(jìn)经(jīng)营并公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的(de)行(xíng)动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式(s印信是什么意思？ 印信和书信一样吗hì)会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布(bù)了(le)上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰(fēng)田汽(qì)车(chē)、三菱商事(shì)在(zài)内的(de)日本(běn)龙(lóng)头(tóu)企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了(le)新的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本(běn)股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利(lì)证据。在交(jiāo)易(yì)所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下，许多公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人(rén)困惑的交(jiāo)叉持股，并在(zài)定期公(gōng)开会议之(zhī)前(qián)与股东进(jìn)行(xíng)更(gèng)密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情比过(guò)去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大(dà)单(dān)一原(yuán)因(yīn)。他(tā)们对(duì)提高(gāo)股本回(huí)报率有着坚定的(de)态度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健的(de)经(jīng)济基(jī)本面，显然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已走(zǒu)马上(shàng)任，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大(dà)规(guī)模的(de)货币宽松路线。即(jí)便(biàn)日(rì)本(běn)通(tōng)货膨(péng)胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧(ōu)美(měi)央(yāng)行(xíng)今年上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价(jià)与经济稳定(dìng)之间作(zuò)出(chū)艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本(běn)央(yāng)行眼(yǎn)下依然处于能让海外(wài)投资者放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示，今年前三(sān)个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下(xià)了(le)近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和休闲外国游(yóu)客人数(shù)从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和日(印信是什么意思？ 印信和书信一样吗rì)本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十(shí)分强(qiáng)劲(jìn)。