今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分开我国最穷的5个城市，哪一个省最穷(kāi)统计(jì)，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名(míng)基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度加(jiā)大(dà)了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物(wù)、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服(fú)务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域(yù)。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一(yī)季度我国最穷的5个城市，哪一个省最穷中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据以及突发的(de)银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我们(men)将(jiāng)加大对(duì)政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业(yè)务梳(shū)理后(hòu)，股价均(jūn)处在价(jià)值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公(gōng)司(sī)，也更具有数(shù)据、平台和(hé)算法(fǎ)的(de)整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业(yè)的(de)元年，我们(men)中长(zhǎng)期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年(nián)的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对较高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会(huì)有(yǒu)较好的买入(rù)机会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报(bào)业(yè)绩的释(shì)放和四季度(dù)集(jí)采的(de)预期，生物行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下(xià)而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期(qī)临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估(gū)值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的(de)收入扩(kuò)张机会(huì)，有(yǒu)望开启二(èr)次增(zēng)长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经(jīng)济周(zhōu)期中(zhōng)上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的(de)行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期(qī)的(de)行业(yè)，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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