编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能(néng)源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行业中的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物)利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品年(nián)内回撤全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的(de)广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的(de)深(shēn)度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前一(yī)季的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技术等(děng)的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国(guó)天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到一季度(dù)与众不同(tóng)的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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