今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会(huì)在(zài)此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提(tí)出“探索建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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