财联社5月18日讯（编(关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银(yín)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大(dà)量此类债券(quàn)持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约(yuē)后的(de)市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年2关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗月(yuè)得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交(jiāo)易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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