“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是(二婚和剩女哪个干净，女性生理需求shì)我(wǒ)国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度(dù)与(yǔ)产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中(zhōng)国(guó)加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更(gèng)高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的(de)测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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