当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白(bái)宫就债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)次会(huì)见(jiàn)并未(wèi)就解决债务(wù)上限问题(tí)达(dá)成任何有益意(yì)见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼(pō)了(le)一盆(pén)冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过债务上限。美国财政部(bù)次(cì)日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违(wéi)约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能(néng)期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行(xíng)政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年(nián)内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美(měi)国(guó)监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及时注意到第(dì)一共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有意识(shí)到银(yín)行过(guò)快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇(yù)严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管(guǎn)机构未来(lái)将(jiāng)对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款带来的(de)风险，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的源部(bù)周(zhōu)二(èr)表示：美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美(měi)国纳(nà)税(shuì)人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要(yào)的维护(hù)——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前(qián)低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油(yóu)脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上(shàng)来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预(yù)期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来(lái)补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到港带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但(dàn)在(zài)加拿大(dà)题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内(nèi)持(chí)续去库(kù)的加持下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期(qī)货分(fēn)析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日(rì)出(chū)现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期(qī)超跌后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师(shī)陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)及风险事(shì)件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就(jiù)业等(děng)数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据(jù)带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的(de)压制(zhì)依(yī)然存在(zài)，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需(xū)求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续(xù)产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累(lèi)库(kù)压(yā)力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个月油脂市(shì)场(chǎng)累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到(dào)港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压(yā)榨(zh染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的à)整体回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本(běn)端原料的(de)供需及(jí)价格的变化(huà)对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜(cài)油葵(kuí)油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全(quán)球经济预(yù)期(qī)、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完(wán)全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机(jī)会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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