5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制(zhì)发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化(huà)改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合(hé)融(róng)资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下(xià)调(diào)的(de)概率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布(bù)的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存(cún)款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来看，是(shì)否意(yì)味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力(天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音lì)预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给(gěi)少数(shù)专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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