美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的(de)消息(xī)。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银行发布声明(míng)确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历(lì)超出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行(xíng)磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特的商(shāng)业(yè)模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒闭(bì)会(huì)将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联(lián)邦和(hé)州政府官员正在评估(gū)近几(jǐ)天(tiān)银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行面临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些最新数(shù)据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的(de)高度担忧可能并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当天还(hái)报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自(zì)身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美(měi)国经(jīng)济(jì)将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三(sān)种预(yù)期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别(bié)演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示在利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的(de)风险正在(zài)上升。而(ér)在(zài)此次美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面(miàn)状态(tài)要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着(zhe)各种努(nǔ)力(lì)，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再(zài)度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加息对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经(jīng)出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确(què)的(de)定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥(lì)青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格也(yě)难有(y万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ǒu)较强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂(liè)解价(jià)差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化(huà万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗)组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修(xiū)计划(huà)，但(dàn)由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起(qǐ)，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内(nèi)开盘(pán)后油价已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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