大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出(chū)，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时(shí)间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方企图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策(cè)和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么yú)历(lì)史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动(dòng)，但(dàn)对后市(shì)整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可(kě)能主要有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科(kē)创再起

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