5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中(zhōng)国的存(cún)款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的(de)改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率(lǜ)补降的(de)四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了(le)这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调(diào)可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要(yào)进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调(diào)对(duì)市场的(de)影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的(de)协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客(kè)户(hù)看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的(de)确(què)定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存(cún)款利(lì)率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融机(jī)构(gòu)人(rén)民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于(yú)压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思(rán)债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进(jìn)一步(bù)盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大(dà)市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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