尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处全A的表现。由于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会(huì)有一波(bō)明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一(yī)波(bō)主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受(shòu)益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的到(dào)来(lái)，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数(shù)据量和(hé)算(suàn)力的提升明(míng)显拉(lā)升了(le)AI服(fú)务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券同样在研(yá长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处n)报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型(xíng)和应(yīng)用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关(guān)电子(zi)产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包(bāo)括海(hǎi)康(kāng)威视、传(chuán)音(yīn)控股、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密(mì)等(děng)。

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