钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的(de)题材搭配公司(sī)释放钠电(diàn)池项目(mù)进展的(de)“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在(zài)4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔(rēng)出(chū)30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对(duì)传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在(zài)，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺(yì)科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下海口的(de)产能(néng)又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计划(huà)频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与预期(qī)天差(chà)地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目如何(hé)让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密(mì)度较(jiào)低，导致其(qí)研发进度大大落(luò)后于(yú)了锂电池(chí)。直到(dào)2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到(dào)了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告(gào)显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过全资子公司(sī)江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计64名(míng)分(fēn)析师(shī)和个人投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价(jià)的前(qián)车在(zài)前，传艺(yì)科技(jì)开(kāi)始有意无意(yì)地“主动”披(pī)露钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在公告(gào)披露后(hòu)录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价(jià)也再难掀大风浪(làng)，反而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅速回(huí)落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开(kāi)电话会(huì)并在《投(tóu)资者关(guān)系活动记录(lù)表》中对外发布(bù)钠电池业务未来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函回(huí)复的(de)公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批(pī)评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式(shì)上下，背后(hòu)纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是(shì)其(qí)资金(jīn)有限与(yǔ)钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规(guī)划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微(wēi)消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资(zī)金优势(shì)，投资(zī)50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全(quán)供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备(bèi)和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等输入(rù)类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司经营规模(mó)不断(duàn)扩大(dà)，营(yíng)收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归(guī)母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)业(yè)绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的(de)现金流(liú)量(liàng)净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元(yuán)以上(shàng)的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺(yì)科(kē)技(jì)曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在(zài)投(tóu)资钠电项目时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷款解决(jué)。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司(sī)公告(gào)称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日(rì)，公司(sī)披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预(yù)案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺(quē)口(kǒu)。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定增(zē白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因ng)募投(tóu)资(zī)金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场对这(zhè)个故事(shì)并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在内(nèi)，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量(liàng)产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争者初(chū)露(lù)威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的参数和(hé)性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华(huá)语(yǔ)新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车(chē)和低速电动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁(suì)末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能(néng)源签订(dìng)项目合(hé)作或(huò)战略合作协议(yì)外，并未官(guān)宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问(wèn)及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单(dān)下游运用覆(fù)盖(gài)储(chǔ)能(néng)、低(dī)速电动车及电动(dòng)工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好(hǎo)，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签订了(le)销售订单(dān)”“公司已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于(yú)具(jù)体的(de)客(kè)户名称和订单(dān)金额，一(yī)直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产(chǎn)能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠(nà)电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期(qī)用于(yú)两轮车(chē)的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来(lái)才会(huì)有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池只会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录(lù)中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝(jué)大(dà)部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格(gé)均价已(yǐ)经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的(de)讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可(kě)能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的发(fā)展陷入(rù)被动。”但他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个(gè)有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成(chéng)本(běn)接(jiē)近，目(mù)前三元钠电量产的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度(dù)的也(yě)接近(jìn)三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本(běn)大幅下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目前已经(jīng)和钠(nà)电(diàn)池(chí)成(chéng)本基本相(xiāng)当(dāng)；而由于锂(lǐ)原料价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优(yōu)于钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池(chí)对钠(nà)电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后(hòu)，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极(jí)材料价(jià)格(gé)可降至5万元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的(de)成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离子(zi)电池的降本空间有望进一步(bù)打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进一(yī)步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规模化完成后，能和(hé)锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量(liàng)密(mì)度(dù)的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池(chí)有一定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的(de)企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或也是(shì)必然的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例，其在1月9日的调(diào)研记(jì)录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的(de)价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳酸锂价格(gé)波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科技(jì)项目投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科(kē)技在投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就(jiù)变更募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区工业园(yuán)区核心区高阳路(lù)30号，实(shí)施主体则(zé)从传(chuán)艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用(yòng)于年(nián)产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次(cì)年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原(yuán)有的(de)投入(rù)打水飘(piāo)、投(tóu)资(zī)效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，201白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因8年(nián)6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目建设期(qī)也仅12个(gè)月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两年多时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期(qī)相(xiāng)去甚远。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因