5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美(měi)国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的(de)对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持(chí)仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2022年(nián)四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林(lín)资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上(shàng)季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次(cì)猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓(cāng)了好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合(hé)能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓10克是几两，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教(jiào)育(yù)、直播电(diàn)商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当(dāng)时(shí)的估值下有足够的(de)安全边(biān)际(jì)。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中，我们看(kàn)到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似(shì)乎(hū)与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续(xù)两日萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降(jiàng)温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据(jù)大幅低(dī)于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回(huí)落的(de)主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很大，一(yī)直在压(yā)降票据(jù)等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的(de)后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中(zhōng)特(tè)估(gū)，今年已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易(yì)机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根(10克是几两gēn)本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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