一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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