金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部(bù)门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案(àn)的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者(z非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读hě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台的非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公(gōng)司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资(zī)金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义(yì)本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人(rén)非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读民银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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