今年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化(huà)下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造(zào)业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一季度加(jiā)大(dà)了对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的(de)投(tóu)资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机(滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通(tōng)信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易(yì)、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经(jīng)济方(fāng)面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和通胀数据(jù)以及突(tū)发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎ滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址n)块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资(zī)区域，具(jù)有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国(guó)内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会(huì)支(zhī)撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比增速(sù)会(huì)较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)受情绪影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将处(chù)在行业(yè)快速增长的(de)红利(lì)中，但是随(suí)着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能(néng)会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通过自(zì)下而上的(de)方式生物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们(men)预(yù)计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济修复(fù)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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