一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票(piào)占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表了(le)机构投资者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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