5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了(le)截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规(guī)模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持(chí)有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减持(chí)方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大(dà)卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度(dù)持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了(le)止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合(hé)能(néng)力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积(jī)累的(de)口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领(lǐng)域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在(zài)分歧。料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗g>

　　美国证券交易(yì)委员会公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而(ér)料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗一季(jì)度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为(wèi)资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四(sì)便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融(róng)增速回落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的(de)背景不(bù)改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之(zhī)下(xià)，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合(hé)他(tā)们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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