财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富2024年房价会继续下跌吗(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度(dù)新(xīn)进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预(yù)示(shì)着(zhe)某个(gè)板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的(de)一季报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)2024年房价会继续下跌吗金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持(chí)信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财(cái)联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年初至今2024年房价会继续下跌吗市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到(dào)各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过(guò)去几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年(nián)要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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