北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如(rú)期(qī)落下(xià)帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的(de)投资者是最(zuì)多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基(jī)金学家杨德龙(lóng)如(rú)此分享自己在(zài)股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发(fā)展的(de)前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十(shí)分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕(rào)中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过投资对(duì)象均(jūn)为(wèi)中国公司的H股。根(gēn)据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东大会(huì)上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国(guó)是没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投资中国可以(yǐ)让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格(gé)买到一(yī)些更好的公司，而这即便(biàn)有(yǒu)一些不(bù)确定因素(sù)的影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可(kě)能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的(de)“净(jìng)资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳(shū)理，选出(chū)了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为出色西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学(sè)；而从(cóng)近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司(sī)的价值判断而不是价格(gé)判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相对(duì)行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域(yù)，同时(shí)也在重(zhòng)金押注能(néng)源领(lǐng)域，如(rú)西(xī)方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银(yín)行和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持有33年的(de)百年老(lǎo)行——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融领域的(de)持(chí)仓(cāng)仍有一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又进行了行业(yè)筛选，还(hái)对(duì)海天味(wèi)业等这类之前商品信(xìn)誉(yù)受(shòu)过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其(qí)中饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内(nèi)，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益(yì)率为正，达到巴菲特关注的(de)最(zuì)低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家用(yòng)电器行业(yè)公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的(de)苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述(shù)三(sān)家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行(xíng)业(yè)市(shì)盈率之差(chà)来看，差(chà)距最(zuì)大的(de)是主营集成电(diàn)路设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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