5月10日(rì)，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策(cè)不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资(zī)产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资(zī)产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是(shì)中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本(běn)压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都集中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款之间的(de)存款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因一方水等于多少升，一方水等于多少升水此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行(xíng)领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达(dá)地区(qū)地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者(zhě)应该(gāi)如何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环(huán)境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎn一方水等于多少升，一方水等于多少升水g)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业(yè)估(gū)值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低(dī)利(lì)率环境，需要(yào)我(wǒ)们(men)识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来(lái)做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的(de)人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合自(zì)己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评(píng)估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活(一方水等于多少升，一方水等于多少升水huó)的产品(pǐn)。

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