5月以来，嘉实(shí)基金、博时基金(jīn)、富(fù)国基(jī)金、南方基金等(děng)多家(jiā)头部公(gōng)募(mù)基(jī)金密(mì)集申(shēn)报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全球半导体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历一季度的持(chí)续回调后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看(kàn)，年(nián)内超半数半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额(é)出现(xiàn)正增长(zhǎng)，最高(gāo)份额增幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业内人士(shì)认为，资金对半导(dǎo)体主题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中长期投资(zī)价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随着国产替(tì)代持续(xù)推进(jìn)，以及近(jìn)期AI行情的带(dài)动下(xià)，板块细分领域(yù)仍有较多投资机(jī)会。

　　越跌(diē)越买，最高(gāo)份额(é)涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一(yī)季度的(de)持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又(yòu)开始持(chí)续下跌(diē)。以中证(zhèng)全指半(bàn)导体(tǐ)指数表现为例(lì)，该指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀至年内(nèi)高位后便开始(shǐ)不(bù)断下(xià)跌，4月10日至(zhì)5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

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　　本周板块(kuài)表(biǎo)现上，半导体与(yǔ)半导体生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年内半(bàn)导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变(biàn)化(huà)，截至5月12日，除汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所(suǒ)中韩半(bàn)导体ETF等(děng)三只产品份(fèn)额出现下降外，其(qí)余产品份额均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第(dì)一，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上(shàng)证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏不及预期主要原因(yīn)，一(yī)是国产替代进(jìn)程不及(jí)预期，国(guó)内半(bàn)导体(tǐ)企业相(xiāng)比海(hǎi)外半导体大厂(chǎng)起(qǐ)步较(jiào)晚(wǎn)，在技术和人(rén)才等方面存在差(chà)距，在国产替代过(guò)程中(zhōng)产品(pǐn)研发和客(kè)户导入进程可能不(bù)及(jí)预(yù)期；二是(shì)下(xià)游(yóu)需求不(bù)及(jí)预期，在边缘政(zhèng)治和(hé)全(quán)球经济(jì)疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品(pǐn)等终端(duān)需(xū)求可(kě)能不及预(yù)期，从(cóng)而导(dǎo)致对半导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于(yú)今年看(kàn)到拐点的出(chū)现(xiàn)”田(tián)光(guāng)远表(biǎo)示，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类(lèi)要(yào)看(kàn)芯片下游的(de)景气度，有创新属性和份额提(tí)升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构成(chéng)央国(guó)企对资产回报(bào)提出要(yào)求，民营企(qǐ)业的竞争力提升(shēng)也会更加依赖数(shù)字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短(duǎn)周期维度数字经济(jì)有顺周期属性(xìng)，经济复苏会加大(dà)企业(yè)数字化(huà)投入(rù)力度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回(huí)顾年初以(yǐ)来半导体板块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方面市场预期基(jī)本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题(tí)的(de)催化，所以从年(nián)初到(dào)4月初半导体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个股的(de)股价其实是过度反应的，所以随(suí)着4月中(zhōng)下旬半导体(tǐ)一(yī)季报披(pī)露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因(yīn)素(sù)引起行业近期的持续(xù)回(huí)调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年(nián)内表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也能看出(chū)投(tóu)资(zī)者(zhě)对板块价(jià)值的肯定，多位业内人士也表示，长期(qī)看好(hǎo)半导体板(bǎn)块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田光远表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新(xīn)的(de)需求增量，从(cóng)周(zhōu)期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的(de)压力，但(dàn)一方面(miàn)需求会重新复(fù)苏，另(lìng)一方(fāng)面中国半(bàn)导体(tǐ)企业有国产替代的中(zhōng)期逻(luó)辑支(zhī)撑；另外，估值方(fāng)面，半导体板块估(gū)值波动较大，且子板块和细(xì)分线索较多，始(shǐ)终有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低估的机(jī)会(huì)出现。