随着一季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗>

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zh黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗ōu)海栋(dòng)过往长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称，截(jié)止今年一(yī)季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则(zé)是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低(dī)价(jià)值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依然保持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季(jì)度(dù)的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相(xiāng)对年(黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗nián)度(dù)目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸(xī)引力的(de)水平，为长期(qī)投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是(shì)确(què)定(dìng)性的(de)，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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