近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反(fǎn公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代)馈担(dān)忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持(chí)续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从(có公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代ng)受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目(mù)前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业(yè)的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库(kù)存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的(de)驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底(dǐ)部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代)期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三(sān)是海外(wài)衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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