AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引(yǐn)人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大(dà)派别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于(yú)短期(qī)人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容(róng)阐述(shù)了人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季(jì)报中也(yě)明确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能(néng)的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字(zì)化(huà)的(de)核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说(shuō)到数字(zì)化(huà)时，表示其(qí)本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数(shù)字化的(de)重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将会和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的(de)估值都(dōu)到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为(wèi)一季(jì)度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了(le)积极参与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化(huà)、智(zhì)能化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个(gè)股投(tóu)资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下(xià)，随(suí)着(zhe)经济(jì)的企(qǐ)稳和(hé)新(xīn)人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机会将进入(rù)新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技(jì)术全方(fāng)位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字(zì)经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一季度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了(le)人工(gōng)智能(néng)技术创新(xīn)带来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科(kē)技(jì)史(shǐ)上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带(dài)来的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)投资(zī)者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示(shì)，也会努力在(zài)火热的揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音去年三(sān)四(sì)季度(dù)布(bù)局(jú)了不少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还(hái)是认为太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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