近日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共(gòng)计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需求(qiú)表现一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足(zú)，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格(gé)率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价(jià)的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山(shān)西(xī)省焦企平均吨七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其(qí)供(gōng)需(xū)压力(lì)，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然(rán)一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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