近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤(méi)的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署(微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不(bù)断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落(luò)地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库存(cún)则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn)高(gāo)库存(cún)的压力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的(de)议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本(běn)周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部(bù)区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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