5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一(yī)季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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