一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zh毁掉一个老师最好的办法ōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的毁掉一个老师最好的办法理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都会将较为低(dī)风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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