上市公司退市在(zài)A股早已不稀奇，但(dàn)连带着可转债一起(qǐ)退市(shì)却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易日低于1元，触及退市(shì)指标，公司(sī)股票及其可转债被(bèi)终止上市，搜特转债或成为首只因正股退市(shì)而强制(zhì)退市的可转(zhuǎn)债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标被(bèi)终止(zhǐ)上市，其可转债已(yǐ)进入(rù)退市整理期，引发投资者对(duì)可转债信用风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债(zhài)券(quàn)和股(gǔ)票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是(shì)，可转债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上(shàng)涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌时(shí)有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不(bù)赔。在可(kě)转债30多年发(fā)展中，此前一直未出现因(yīn)正股退市而退(tuì)市的情况，也未发生过实质性违约事(shì)件(jiàn)。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历(lì)史或将被打破，可转债(zhài)信(xìn)用风(fēng)险(xiǎn)浮出水面。虽说可(kě)转债退市后(hòu)，依然(rán)可(kě)以(yǐ)执行赎回和回售等条款，但(dàn)由于大多数上(shàng)市公司是因经营(yíng)不(bù)善导致退(tuì)市，财务(wù)状况并不乐观，资不(bù)抵(dǐ)债(zhài)、拿不(bù)出钱进行赎(shú)回的可(kě)能性较大(dà)。而如果启动(dòng)破产重整，公司发行的(de)可转债划归为普通债权(quán)，清偿顺序(xù)相对靠后，刚性兑付亦(yì)存在(zài)很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛(máo)”不稳定了(le)。事实上，可转(zhuǎn)债退市(shì)并非完全出乎意料，早已在相关规(guī)则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易所上市(shì)规则，上市(shì)公司股票被终(zhōng)止(zhǐ)上市的，其发行(xíng)的可转债及其他衍生品种应当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了可转(zhuǎn)债30多年零(líng)退市、零(líng)违约的“神话(huà)”。随着全面注(zhù)册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化(huà)退(tuì)市(shì)机制(zhì)正在形成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债也(yě)跟(gēn)着出清，违(wéi)约风险随之上升。退市，或将成为(wèi)可转债市场新常(cháng)态(tài)。

　　市场在发(fā)展，生态在改(gǎi)变，投(tóu)资者没有理由一成不(bù)变，是时(shí)候重塑对(duì)可转(zhuǎn)债的(de)认知了。投资(zī)者要改变(biàn)“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会优(yōu)择品种，规避风险。在(zài)选择(zé)债券时，要理性评估(gū)正(zhèng)股基本面、成长性、估值水平(píng)以及发(fā)债公司偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离(lí)正股业绩表现不(bù)佳、估值较(jiào)低、退(tuì)市风险较(jiào)高的标的，而选择正股经营效益(yì)良好(hǎo)、估值合理且随市(shì)场下跌估值出现压(yā)缩的(de)标的。并密切关注可转债市场风(fēng)格变(biàn)化(huà)，及(jí)时(shí)调(diào)整配(pèi)置比例和结构(gòu)，学会在市场波(bō)动中(zhōng)“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形势变化(huà)。目前(qián)关于可转债的(de)退市处理(lǐ)还有不少空(kōng)白和盲点(diǎn)，监管部门(mén)应尽快打齐补丁，给予(独肖有哪几个yǔ)市场明确预(yù)期。比(bǐ)如，可进一步明确可转债在退市后(hòu)是否(fǒu)仍存在交易(yì)可能、是(shì)否还拥(yōng)有(yǒu)转股功(gōng)能等。同时，应加强对可转(zhuǎn)债(zhà独肖有哪几个i)的风(fēng)险防控，强化发行前的信用评级(jí)，对于信(xìn)用资质较弱的公司，可(kě)考虑提高担保资产(chǎn)与回(huí)售条款等相关(guān)要求，适当提升准入门槛，以更(gèng)好保护投资者利益。

　　全面注册(cè)制下，证券(quàn)市场(chǎng)将迎(yíng)来全方位、根本(běn)性的独肖有哪几个变化。过(guò)去一(yī)些(xiē)“无脑买入”“跟风买入”的(de)简单套路行不通了，一(yī)些规则制度上的(de)短板不能视而(ér)不见了。各(gè)市场参(cān)与主体还需(xū)顺时应势(shì)，调整包括可转债在(zài)内的投资方法，完善配套制(zhì)度(dù)，提升(shēng)风险意识，共促A股市场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 独肖有哪几个