AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价值(zhí)派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各(gè)大(dà)派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展为(wèi)全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带(dài)来的(de)机(jī)遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及(jí)，一(yī)季度进行了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的(de)早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到了(le)历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历(lì)史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价(jià)值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于(yú)人(rén)工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能(néng)源(yuán)、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的(de)序(xù)幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的(de)基石(shí)。在当(dāng)下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将进(jìn)入(rù)新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子(zi)版块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人(rén)工智能相关(guān)产业(yè)链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是(shì)基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的(de)核心在(zài)于全(quán)要素生产率的(de)提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这(zhè)是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产(chǎn)业(yè)空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性(xìng)的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季(jì)度继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度(dù)并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工智能的(de)应用领域得(dé)到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个(gè)行业(yè)将(jiāng)极大受益(yì)于这一(yī)技术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们应该更加(jiā)重视(shì)这一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模(mó)型技术(shù)，有望开启新一莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部(bù)分(fēn)成(chéng)长股是未(wèi)来(lái)关(guān)注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能(néng)相关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情的(de)确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗后来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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