金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民(mín)币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分佛系心态是什么意思(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了(le)一季度的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透佛系心态是什么意思(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比首次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出(chū)现(xiàn)收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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