编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再(zài)看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在(zài)上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国(guó)内(nèi)首个国(guó)家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示(shì)目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为(wèi)例，对(duì)比基金四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够(g敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次òu)把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业(yè)模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题(tí)净(jìng)值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继(jì)续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年(nián)内(nèi)表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代了(le)四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精密、电连(lián)技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大(dà)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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