近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调(diào)侃式(shì)的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑(xiào)果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言(yán)论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族(zú)网络(luò)更是笑果文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张的(de)关(guān)键一(yī)子，今年4月，位于北京东城(chéng)区(qū)隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控股的(de)笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)在国(guó)内处于(yú)快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出(chū)于(yú)节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开(kāi)玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和(hé)解放军形象等严肃话题，确(què)实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公司(sī)为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐槽大会》，该当年非典为什么神秘结束了节(jié)目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是(shì)线上(shàng)长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节目，可以占(zhàn)到(dào)公(gōng)司百分(fēn)之四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国(guó)内的(de)发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年(nián)内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐(lè)游(yóu)资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投(tóu)、合一(yī)集(jí)团(tuán)投(tóu)了(le)单(dān)立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析(xī)与未来(lái)投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升(shēng)期(qī)，资(zī)本(běn)为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一(yī)赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的(de)不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能(néng)让经营(yíng)面(miàn)临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想(xiǎng)要可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法合规的(de)底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整个行业的(de)上线(xiàn)，这才(cái)是这个行业可(kě)持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作(zuò)为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家(jiā)的，但这个行业(yè)的(de)“故事”却很(hěn)难讲当年非典为什么神秘结束了述，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因。

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