北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电(diàn)在产业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业(yè)经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应披露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决(jué)的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台(tái)积(jī)电(diàn)是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出(chū)现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行(xíng)了(le)同步(bù)规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人(ré1km等于多少米 1km是不是1公里n)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖(gài)可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应(yīng)方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超1km等于多少米 1km是不是1公里过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们(men)收(shōu)购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖(mài)得太(tài)便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他(tā)绝(jué)对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到访日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那里的(de)部(bù)分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已经说明了(le)这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(f1km等于多少米 1km是不是1公里ù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值(zhí)观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们(men)的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了(le)这本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书的排(pái)名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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