昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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