在锂价初现企稳态势的微妙时点，头部锂电厂商如何看待？行(xíng)业去库存进展又如何？

　　披露年报和一(yī)季报(bào)后，市值近500亿元的锂电巨头国轩高科(kē)4月28日举(jǔ)办(bàn)媒体开(kāi)放日(rì)上(shàng)作出(chū)一系列(liè)判断(duàn)。在交流中，公司管理(lǐ)层对中国基金报记者表示，近期“跌跌不休”的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格，或将在(zài)15-20万元/吨之间(jiān)形成震荡。

　　同时(shí)，该公司一季报显示，库存“水位”已(yǐ)经(jīng)显著降低(dī)，压力已并不明显(xiǎn)。这也在一定程(chéng)度上反映(yìng)了电(diàn)池厂商们(men)近期去库存动作的“一致性”。

　　而且(qiě)需(xū)要注意(yì)的(de)是，在国轩高科方面看来(lái)，储(chǔ)能行业(yè)今年(nián)上升空间预计将高于动力电池。换(huàn)言之，从(cóng)增速方面(miàn)看(kàn)，储(chǔ)能有(yǒu)望接棒动力电池，带(dài)动(dòng)电池厂商(shāng)出货持续(xù)增(zēng)长。

　　锂(lǐ)价(jià)料(liào)维持(chí)在15-20万之间

　　作为锂电池核心原材料，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格大起大(dà)落在(zài)市场上引(yǐn)起巨大争议。“就为了买100吨(dūn)碳酸锂，我们(men)曾经开车(chē)16个(gè)小时经过1600公(gōng)里路程，” 国轩高(gāo)科高级副总裁、中国业(yè)务板块总裁王启岁笑称(chēng)。这(zhè)也在一定程度上反映了锂价迅(xùn)速上涨(zhǎng)给(gěi)下游(yóu)带来的阵痛(tòng)。

　　不过(guò)，今年以来锂价又(yòu)迅速击穿20万元关口，在(zài)近期才有(yǒu)明显(xiǎn)企稳趋势(shì)。毕(bì)竟，在4月12日之前，电(diàn)池级碳(tàn)酸锂价格已经连跌52天。而且在(zài)此前30天内，价(jià)格共(gòng)计(jì)跌去19.25万元/吨。

　　而据(jù)上(shàng)海钢联数(shù)据最(zuì)新显示，在(zài)4月27日-28日两天(tiān)内，电(diàn)池(chí)级(jí)碳酸锂价格已(yǐ)经连续两日上(shàng)涨，两(liǎng)日内(nèi)分别(bié)上涨(zhǎng)4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨至(zhì)18.9万元/吨，反弹趋势(shì)明(míng)显。

　　锂价在什么区间较为合理，国轩高科方面也(yě)给出(chū)自己研判。王启岁在会(huì)上表示(shì)，碳(tàn)酸(suān)锂在15-20万(wàn)/吨的区间可能形成振荡(dàng)期。“我们(men)通过一季度观察来看，新能源行(xíng)业(yè)处(chù)于稳定(dìng)增长阶段，储能(néng)行(xíng)业在一季度是处于投标、招标(biāo)的阶段(duàn)，第三季(jì)度(dù)将迎(yíng)来大(dà)规模交(jiāo)付，而储(chǔ)能大规模交付会带来产能复苏，碳(tàn)酸锂价格(gé)预计会维持在(zài)这个区间之内。”

　　实际上，碳酸锂价(jià)格(gé)下(xià)降(jiàng)，对于电池厂商的毛利率(lǜ)提(tí)升已经有了立(lì)竿见影效果(guǒ)。

　　从(cóng)毛利率方(fāng)面来看(kàn)，国(guó)轩高科在(zài)一季度达(dá)到了18.94％，较去(qù)年全(quán)年(nián)的(de)17.79％超出1.15个百分点。实际上(shàng)，同(tóng)样的情况也发(fā)生(shēng)在宁德时代与亿纬锂能身上，其中宁德(dé)时代一季度毛利率(lǜ)为21.27％，较去(qù)年(nián)全年(nián)水平提升1.02个百分点。而(ér)亿纬锂能则不如前两者明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)也(yě)提(tí)升了0.4％个百(bǎi)分点。

　　王(wáng)启岁(suì)也认为，在(zài)碳酸锂回归理性(xìng)价格(gé)之后(hòu)，新能源汽车市场(chǎng)会趋于(yú)较(jiào)为合理增长。“去年是(shì)600万(wàn)辆，经过(guò)一季度之后，我们依然判断今年(nián)新能源汽车应该在900-950万(wàn)辆区间，”他预(yù)计。

　　据悉，国轩高科也正在加速产能(néng)扩张(zhāng)。其南京(jīng)基(jī)地智能制(zhì)造(zào)20GWh动力电池项目、宜(yí)春基地(dì)10GWh动力电池项目、庐(lú)江基地年(nián)产(chǎn)20万吨高(gāo)端正极材料项目、桐(tóng)城(chéng)基(jī)地(dì)年产(chǎn)40GWh动(dòng)力电池项目(mù)一期、柳州基地年产10GWh电(diàn)池项目(mù)等多个项目(mù)相继投产。据规(guī)划，国轩高科2025年产能将(jiāng)突破300GWh。

　　降(jiàng)库存(cún)效果明显

　　国轩高科的一季报(bào)显示，其截至报告期末其存货余额为65.98亿元，较去年底的75.84亿(yì)元下降13％。而(ér)其一季(jì)度末，存货占总资产比例为(wèi)8.38％。在(zài)去年底，这一比例(lì)为10.44％。

　　实(shí)际(jì)上，从行业整体状况看，国轩高科(kē)存货水平保持了较低位(wèi)置(zhì)。国轩(xuān)高(gāo)科高级(jí)副(fù)总裁蔡毅也表示，由于公司(sī)在江西宜春(chūn)碳酸锂原材料(liào)有(yǒu)自产能(néng)力(lì)，因(yīn)此其外购仅补充(chōng)自产不足，“外购只是(shì)缺多(duō)少，补(bǔ)多少，”他表示。

　　国轩高(gāo)科存货水(shuǐ)位下降，也反映了行业(yè)整体状(zhuàng)况(kuàng)，不少电池厂(chǎng)商存货余额均在下降。其中宁(níng)德(dé)时代一(yī)季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。

　　另外，亿纬锂(lǐ)能一季报也显示，其存货金(jīn)额(é)从(cóng)去年(nián)底的85.88亿元，降至(zhì)78.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下(xià)滑8.48％。据记者了解，已经有库存较低的电池厂商(shāng)提(tí)到(dào)，库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，后(hòu)续(xù)将根据规划，逐步进行补货。

　　东吴证券近期在一(yī)份研报中指(zhǐ)出，在电池环节，厂商从22Q4开(kāi)始去库存，生产(chǎn)材料(liào)均维持极(jí)低库存，电池本(běn)身库存不足1个月；另(lìng)外在中游材料方面，正(zhèng)极(jí)和(hé)电解液库存周期(qī)大幅(fú)下降至7天(tiān)左右，负极因石(shí)墨化需要一(yī)个月时间，库存周(zhōu)期较长，而隔膜约(yuē)为一个月正常库存(cún)。

　　该机构认为，目前(qián)库存多集中于上游锂盐厂，中游材料(liào)库存极低，基本保持7天的最低(dī)安全库存。若下游需求(qiú)恢复，将带来(lái)强烈补(bǔ)库需(xū)求。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，在去库存的过程(chéng)中，国轩高科也在(zài)积极尝试(shì)“出海”。该公(gōng)司在2022年(nián)加速全球化步伐，收购博世集团的德(dé)国哥廷根工厂(chǎng)，于2022年6月开始改造并已顺(shùn)利投产，开始欧洲本地化运营。其年(nián)报显示，2022年(nián)该公司海外销售收入达到29.8亿元，同(tóng)比增长464.76％。

　　储能相关(guān)产品供不应(yīng)求(qiú)

　　此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)普遍预计，储能有望(wàng)接棒动力电池，带动电(diàn)池厂商出货增长。近日，宁德时代也(yě)作出判断认为，储能方面(miàn)今(jīn)年预(yù)计增速(sù)将会(huì)比动力电池更(gèng)高。

　　王启岁在交流中也认同(tóng)这一观点。他预(yù)计，储能行业今年上(shàng)升(shēng)空(kōng)间预计会高于动力电池(chí)，其中国(guó)外家储市场需求预计(jì)会在(zài)下半年放量，而国内大储市场方面，今年一季度处于(yú)招标阶段，自(zì)二季度开适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台始(shǐ)将进(jìn)入交付阶段，目前相(xiāng)关产品(pǐn)供不应求(qiú)。

　　从(cóng)国(guó)轩高(gāo)科(kē)披露的年报数据显示，其储(chǔ)能业务在2022年实现了35.08亿元的营收，同比增长幅度达到186.49％，已经高于其(qí)动力电(diàn)池业(yè)务116.4％的增速。按照(zhào)这一(yī)数据(jù)计(jì)算，储能业务已(yǐ)经占到其总营收的15.22％，而在2021年，这一比例(lì)为11.82％。

　　王启岁直言，储能行业的空间比动力电(diàn)池上升(shēng)空(kōng)间更(gèng)大，“这(zhè)是一个需(xū)求量(liàng)大于供应量(liàng)的领域，不(bù)存在需(xū)求疲软或者是产(chǎn)能过剩。”

　　他指出，首先在家储环节，因为涉及到用电需求，每年到(dào)了第二季度开始后才爆发。而在(zài)大储环(huán)节，国内(nèi)下游(yóu)招标、立(lì)项都在一季度，真(zhēn)正出货是在二季度以后(hòu)，目前订单状况(kuàng)看来是供不(bù)应求(qiú)。此外(wài)，海(hǎi)外的(de)客(kè)户也正逐渐接受(shòu)中国的(de)标准化集装箱产品。

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