近日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的(de)网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没(méi)收笑果文(wén)化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不(bù)断(duàn)破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括文(wén)化艺(yì)术(shù)交流(liú)策划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为(wèi)了炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资(zī)本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者整理(lǐ)公开信息(xī)发(fā)现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大山(shān)资本(běn)、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山(shān)资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资本(běn)和游族网络对(duì)笑果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次(cì)，游族网络(luò)更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向扩(kuò)张的关键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福(fú)寺的(de)笑果文(wén)化(huà)线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰(bīng)文化(huà)传播有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出(chū)，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文(wén)化或(huò)许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮(lún)投(tóu)资过程(chéng)，他对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果可能(néng)需要张狂(kuáng)和外向一(yī)些(xiē)，但(dàn)公众(zhòng)场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严肃话题(tí)，确实(shí)不(bù)该(gāi)口(kǒu)无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化(huà)的业务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资(zī)有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业(yè)务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以(yǐ)上(shàng)的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在国(guó)内(nèi)的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频(pín)占据(jù)收(shōu)视(shì)榜与网络热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来，资a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大本(běn)也闻风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏(fá)明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了(le)单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本(běn)市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本的(de)投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确定性和可(kě)复制(zhì)性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具有(yǒu)巨(jù)大的不确定性(xìng)和不(bù)可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美(měi)的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱口秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可持续发展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身的(de)“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本市(shì)场冷遇的(de)原(yuán)因。

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