昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS6千克等于多少斤 6千克是多少磅）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市(shì)场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约6千克等于多少斤 6千克是多少磅的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消6千克等于多少斤 6千克是多少磅息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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