在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资(zī)产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息(xī)披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只5k是多少钱 5k是什么意思，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越远，整5k是多少钱 5k是什么意思体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权(quán)益市场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模(mó)也容(róng)易做大(dà)，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布(bù)局和发(fā)行。此举(jǔ)既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金收(shōu)益率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同(tóng)时，优质资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会(huì)，调整投(tóu)资分(fēn)布，也(yě)可能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金(jīn)销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，并将规(guī)模控(kòng)制(zhì)在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个(gè)赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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